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行业透视:轮胎行业盈利反转进行时
[我的轮胎]  发表时间:2019-07-23

2019年一季度以来,轮胎企业业绩改善明显。随着税改落地,原材料价格走低,落后产能清退,轮胎板块上市公司整体迎来利好。

税改推动轮胎行业增利

2018年11月起,我国对轮胎类产品出口退税率从9%提升至13%;2019年4月1日起,我国制造业等行业的增值税率由16%降至13%。出口退税率提高将降低出口轮胎的成本,增值税率下调一方面会降低企业税金及附加项,另一方面间接增加收入。

根据2018年轮胎企业收入情况分别对退税率和增值税率调整带来的企业毛利变化进行估算,数据显示,企业利润增厚明显。

随着美国在“双反”基础上对中国轮胎加征25%的关税,同时欧盟也在2018年10月发布了对华卡客车不同程度的反倾销税,贸易摩擦之下我国轮胎企业出口成本增加,出口量降低,行业出清加速。同时,国内轮胎出口受阻,刺激了海外轮胎工厂的需求,拥有海外工厂的企业有望规避风险,充分受益。

轮胎企业迎来高毛利期

随着2016-2018年长达两年多的轮胎原材料上涨周期结束,2018年下半年以来,炭黑、助剂等轮胎原材料价格高位回落,随着供给侧改革的边际效应减弱,原材料尤其是炭黑和助剂价格下行周期有望延续全年。成本端压力减弱,轮胎企业将迎来利润改善窗口期。

头部企业在规模生产、客户资源、品牌塑造和融资成本上的优势愈加明显,行业分化加速出清过剩产能。我国轮胎销量自2017年一季度同比增速开始下降,2018年销量同比下滑接近10%,而上市公司销量占比则提升明显,行业集中度提升。

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来源: 大众证券报

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