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　　新一轮微刺激大幕开启 棚改铁建将获万亿元投资 机构称盘活财政存量资金仍大有可为

　　实现4月两连涨后，A股周四在国务院推出三项刺激政策后的首日却意外出现回调，沪指跌幅接近1%，而且前期大涨的地产股回调明显，铁路基建股也是高开低走。不过，分析称，由于中长期铁路发展资金来源得到落实，将利好铁路基建、车辆设备及零部件采购等细分行业。

　　机构人士称，国务院常务会议部署一系列稳增长政策，是新一轮微刺激大幕的开启。而本月中旬公布的一季度经济数据可能不及政府目标，届时预计会推出更多经济刺激措施，特别是财政下放与降准等措施将有望密集出台。

　　专题文/表 记者陈海玲、索冬冬（除署名外）

　　本报讯 （记者陈海玲）昨天是国务院常务会议明确三项经济推进措施后首个交易日，与市场预期中不同，中国A股出现下跌。

　　又是基建领衔“稳增长”

　　棚改、铁路等基建项目将领衔“稳增长”。一些官方机构研究人士对记者称，重点支持两大产业符合新型城镇化的战略，在民生和协调区域发展方面有重要意义，同时大规模的投资能有效拉动经济，是较为稳妥的刺激方式。

　　为支持棚改，会议确定由国开行成立专门机构，采取市场化方式发行住宅金融专项债券，向邮储等金融机构和其他投资者筹资。

　　现在很多银行机构收紧贷款，而进行棚户区改造有专门的资金支持，这也能让更多的企业参与到棚户区、保障房的开发中来。

　　瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光昨天对本报记者分析称，棚改与铁路两项合计万亿元的投资确实是稳定投资的关键。而伴随着政策逐步落实，稳增长效果有望在年中显现。

　　政府还承诺将现行小微企业所得税优惠政策截止期限延长至2016年底，并提高小微企业减半征收企业所得税优惠政策实施范围的上限，以扶持小微企业。

　　分析预测首季增速或约7%

　　同时，中国经济的增长速度堪忧。昨天公布的数据显示，3月中国汇丰服务业PMI指数为51.9，较上月（51.0）小幅回升。汇丰中国公司首席经济学家屈宏斌分析称，随着就业的快速增长，3月份中国商业活动稳步增长。然而，结合疲弱的制造业PMI指数来看，经济增长的潜在动力仍疲软。　

　　中国给今年设定的经济增速目标为7.5%。3月中国制造业PMI为50.3%，而汇丰中国PMI指数为48%，创8个月新低。由于先行经济数据并不乐观，分析人士预计第一季度经济同比增幅在7%左右。

　　高盛高华中国经济学家宋宇表示：“决策层仍会在未来几周不断推出支持内需增长的政策。”

　　交通银行研究员陈鹄飞也表示：“在一季度经济增长下探底线、GDP增速下行压力有所增大的背景下，政府将进一步加大稳增长、调结构和促改革相结合的政策支持力度，政策有望进一步预调、微调。”

　　后续刺激政策可选项

　　1

　　财政政策

　　加大支出力度并盘活存量资金

　　瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光表示，当前财政虽然名为“积极”，实则偏紧。例如，1~2月全国财政收入累计同比增长11.1%，高于去年同期3.9个百分点。而同期财政支出累计同比增长6%，远低于去年同期10.7个百分点，显示财政下放明显落后。未来加大财政支出力度并且盘活财政存量资金大有可为，积极财政应尽快体现。

　　2

　　货币政策

　　二季度或降准并稳定市场信心

　　去年五大行共减记了590亿元无法追回的贷款，比2012年高出127%，且为过去10年最高，同时，银行坏账率提升且利润有所回落，均显示伴随着经济增速放缓，当前金融压力已经不断加大。此外，考虑到企业中长期贷款意愿减弱，不利于实体经济，预计二季度降准的可能性较大，而这一更为积极信号的释放有利于稳定市场信心，最早或发生在4月。

　　3

　　改革红利

　　加速推进对稳增长有利的改革

　　部分对稳增长有利的改革也需要加速推进，以释放改革红利支持经济增长。事实上，近一段时间以来，政策积极与改革加速的双驱动格局正在形成，包括支持小微企业，以保证就业市场平稳；加大基础设施支出，稳定投资与增长；强调资本市场的重要作用，拓宽企业融资渠道；改变一刀切的房地产政策；加快推动京津冀与新型城镇化建设；开启国企改革，创造更多投资机会等等。

　　4

　　刺激消费

　　建议国企红利发给百姓一部分

　　另有经济学家建议应该还富于民，国企红利发给百姓一部分，刺激消费。

　　此次中国政府没有具体说明微刺激措施将新增多少支出，不过其规模可能远不及中国在2008年末推出的人民币4万亿元经济刺激方案。

　　二级市场

　　三增长措施不敌地产股回调

　　A股昨日意外跌近1%

　　本报讯 （记者张忠安）2日国务院常务会议推出三大刺激政策，大幅增加铁路投资，昨日铁路基建股早盘大涨，带动沪深股指高开。

　　但在北京约谈开发商重申调控政策不变的消息公告后，地产股大跌拖累A股回调。截至收盘，沪指报2043.66点，跌0.74%；深成指也跌去0.5%。

　　针对市场意外下跌，广发证券分析师王小平表示，“这从一个侧面说明，市场仍很弱。而市场中再度出现大小盘股的‘跷跷板’走势，只能用资金不足来解释。”也有机构人士告诉记者，资金不足背后是投资者对股市的信心不足。一项网络调查显示，有近六成的投资者表示，即使股指出现反弹，也会选择观望。